鼎业投资吴良群:历经锤炼,行稳致远

来源 | 私募排排网 刘丹妮 2020-07-14

作为一家专注于股票多头的私募,鼎业投资已运行超过6年,从2018年至今的过往尽调来看其研究行业一直稳定,但大小盘投资偏好曾有风格漂移。从结果来看,近一年业绩优秀,公司选股能力和对市场的判断能力都有突出表现。近期,鼎业投资接受了私募排排网的专访,本文将带你走入这家深圳本土的私募机构。

谈过往:正视问题、发现问题、解决问题

“活着”是鼎业投资的最高纲领。从2014年5月起步,刚到“幼儿园”毕业阶段。这6年里,年轻的团队不仅经历了资本市场的大风大浪,也经受住了合伙人分家、股权分分合合等艰难时光的考验。内忧外患,依然“活着”,十分庆幸。吴良群表示,这一路走来,非常感恩一直信任和支持他们的股东、伙伴、客户和朋友们。

创始人吴良群先生告诉私募排排网记者,从一开始,鼎业就没定义为一家“炒股”的公司,而是坚持产业研究,用长远的心态投资优质公司,力争成为一家坚守受托人责任,值得信赖的专业资产管理公司。公司始终坚持“寻找一起长跑的人”的心态,寻求与团队成员、客户、被投公司以及合作伙伴携手行稳致远。

历经多轮牛熊考验,具备一二级市场投资经验的鼎业核心团队,已初步建立了较为完整的研究和投资体系,并具备可持续追溯的业绩纪录。虽然仍有许多不足,但始终坚持“正视问题、发现问题、解决问题”的正向循环,不断进化。

过去几年资本市场变化蛮大,能经受住多次的业绩考验,与鼎业投资始终坚持良好的风险控制有关,基本上能保证不跑输市场。同时,在保证风险的前提下,他们始终坚持寻找具备成长性的优秀公司,做了大量的深入研究和持续跟踪的工作,在整体仓位并不集中的情况下,配置的大部分公司都表现优异。同时,标的买入后,他们做到了持续研究与跟踪,一旦发现犯错,会立刻采取相应的措施。

从数据来看,鼎业的收益并非特别亮丽,但最近1-5年基本是跑赢沪深300的。今年以来,数据还是比较好看的,产品跑赢了同策略四分之三(股票策略)的产品,业绩的取得背后证明了其投资具备相对稳健的特征。

数据来源:私募排排网组合大师

谈投资:以“佛系”的心态保持独立思考

鼎业投资向私募排排网记者指出,私募基金公司的核心资产是文化、体系与团队。经过6年锤炼,这支年轻的团队始终保持包容开放的心态,求知欲强、勤奋实干,更重要的是,在充满诱惑的资本市场,以“佛系”的心态保持独立思考,坚持价值投资理念和核心价值观,历经风浪,不改初心,体系已初步健全,并用良好的业绩不断证明自己。

“不懂不投、有错立改、逆向布局、顺势而为、组合配置”。公司坚持价值投资,以产业研究为本,用创立公司的同理心和持有长期股权的心态来思考投资标的的长远价值,并采取组合配置和仓位控制等方法控制整体风险。从大方向上,鼎业始终坚持稳中求进的基调。创立之初,能在2015年大牛市中末期果断撤离市场,保住胜利果实,主要是对风险思考得相对透彻,保持“弱水三千,只取一瓢”的心态。

“以正守,以奇胜”是鼎业投资的坚持。

从仓位配置上,结合宏观大势和市场多维度视角进行判断,在保证风险可控的前提下,方采取积极进取的投资策略。他们认为,任何投资的风险和收益都来源于被投公司本身。所以,鼎业非常重视产业和公司研究,通过大量研究失败案例来规避出现重大失误的可能,从源头上减少重大失误。同时,鼎业无论做任何决策都坚持情景分析,思考最坏和较好情况,在规避重大风险的情况下,收益自然呈低风险、中高收益的分布。

数据来源:私募排排网组合大师

在被问及如何看待择时和选股,哪个更重要时,吴良群告诉私募排排网记者,没有任何一家公司能长期独立于时代发展大势。顺势而为非常重要。鼎业成立于2014年上证指数2000点左右,某种程度上也是“择大势”。虽然择时重要,但他们不“择小势”。历史潮流浩浩荡荡,但波浪滚滚,鼎业不择难以判断和走向不明的细流。他们认为,大势明确后,一般中长期不会轻易改变。因此,大部分时间选股远比择时重要。

花80%的精力花在产业与公司的研究上,远离交易的快感和诱惑,不断寻找一起长跑的公司——这是他们的选择。

谈机会:最好的股权投资是股票

吴良群告诉私募排排网记者,短期波动有很多不确定的因素影响,所以他们从来不轻易去判断短期涨跌,这概率跟丢硬币差别不大。

他们始终相信均值回归定律。在他们看来,再好的东西,估值不可能持续上天,再一般的东西,也有其内在的价值。价格围绕价值波动,在价格低于内在价值时买入,在高于价值时卖出,坚持的原则其实就这么简单。

当谈到为何如此坚定看好中国经济的成长空间,鼎业投资表示,14亿人对美好生活的向往,巨大的市场,以及勤奋的中国人民,叠加与发达国家各项“人均”水平的差距,都奠定了他们坚定看好中国经济的成长空间的信心。即使经济周期短期有波动,但只要国际形势保持和平态势,中国坚持改革开放,他们对中国经济的长远信心就不会有任何动摇。

“求木之长者,必固其根本;欲流之远者,必浚其泉源。”资本市场离不开经济这个基本盘,同时又受到多重因素影响。非常庆幸看到,经过三十多年的发展,资本市场已经初具规模,已经具备腾飞的基础。如果用本世纪末的眼光来看今天的资本市场,他们相信,一切只是刚刚开始。特别是这几年的资本市场改革,注册制的深度推进、证券法的修改等全方位的改革,将带来非常深远的影响。经济迈入高质量发展阶段,产业变革、效率集中等趋势将更加突出。强者愈强,“好孩子”们将得到更好的发展机会。价值投资者的春天刚刚开始。

投资证券,本质上是投资公司的股权。买股票,本质是买公司。从事过一二级市场,从天使到PE,以及二级市场,经历一轮之后,鼎业投资更加相信,一二级并没有本质差别。某种程度而言,在二级市场坚持价值投资、长线投资,其实更难。当上市变得不再稀缺,退市不再艰难,他们坚定认为,从投资成功概率角度来看,最好的股权投资是股票。

除了看好赛道中的朝阳公司外,他们会重点发掘产业集中度提升的重大机会。他们认为,产业集中、优胜劣汰,基本是A股上市公司未来的一个主基调。行业成长空间并不等于公司成长空间,他们相信许多传统行业即便行业本身成长性不强,但由于产业集中趋势的形成,仍将诞生成长性非常强的公司。未来三至五年,他们重点看好在线教育、数字经济相关产业、建材行业、物业行业以及电动汽车产业。

结语:从内部竞争环境来看,私募基金行业的竞争无疑是激烈的。无论从管理人的集中度还是行业的成熟度来看,私募资管的蛋糕争夺战越演越激烈。为了保持竞争力,管理人需要不断耕耘公司品牌、不断加强自身投研与风控的能力,只有坚守自身投资理念,通过自身出类拔萃的产品和稳定的业绩才能赢得更多资金的信任。以管理规模来看,鼎业投资并不算业内的佼佼者,但从近一年的业绩结果来看,公司选股能力和对市场的判断能力得以充分体现,未来可期。

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